物美百億拿下麥德龍中國,風險極高或成“燙手山芋”

2019-10-17 19:16:00 蔣澆 何天驕 蔣澆 何天驕 分享

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  繼家樂福中國“賣身”蘇寧后,又一外資零售巨頭“賣身”本土企業。bU9中文科技資訊

  10月11日,麥德龍集團、物美集團和多點Dmall聯合宣布,物美就收購麥德龍中國控股權已與麥德龍集團簽訂最終協議。交易完成后,物美集團將在雙方設立的合資公司中持有80%股份,麥德龍繼續持有20%股份,多點將成為麥德龍中國的技術合作伙伴。bU9中文科技資訊

  而此次物美收購麥德龍中國價格預計將在15.2億歐元(約合119億人民幣)左右,交易給麥德龍中國的估價為19億歐元,約合人民幣148億元。相比于60億估值賣身蘇寧的家樂福中國,麥德龍中國賣身價格約是它的兩倍多。超百億的高估值,物美看中了麥德龍什么?bU9中文科技資訊

  更重要的是,在外資零售節節敗退,電商割據零售市場的今天,此次并購對于物美而言,究竟是福還是禍?北京京商流通戰略研究員院長賴陽向藍鯨產經記者表示:“消費者對傳統大賣場的需求性已經越來越弱,麥德龍等被整合是必然趨勢,同時,一些本土企業收購這些外資零售企業的中國資產也是風險極高的事情,看似價格便宜,卻很可能成為燙手山芋,整合難度極大。事實上,此前布局的幾大互聯網巨頭也難言成功,物美此舉同樣面臨極高的風險。”bU9中文科技資訊

  傳統零售“日薄西山”bU9中文科技資訊

  實際上,與家樂福中國相比,麥德龍既沒負債且實力也不弱。bU9中文科技資訊

  據官網資料顯示,2017/18財年,麥德龍中國銷售額增長2.7%,達200億元人民幣。2018/2019年,銷售額預計增長5.4%,呈正向增長態勢。相比于經營虧損的家樂福,物美財務壓力較小。bU9中文科技資訊

  作為第一批進入中國市場的外資零售商,麥德龍主要采用會員制模式,經過多年的發展,在酒店、餐飲、中小零售商等B端客戶方面具有優勢。入華二十多年來,麥德龍擁有超過1300萬注冊會員,其中44%為中高端顧客。bU9中文科技資訊

  另外,麥德龍擁有的地產、高標準的食品安全管控以及全球供應鏈的采購能力,也是吸引物美的重要因素。“只買不租”的麥德龍還積累了不少物業資源,大部分都在一二線城市。截止到目前,麥德龍在中國59個城市共有97家商場,1700萬客戶。bU9中文科技資訊

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可以說,麥德龍在大賣場品牌林立中崛起很大原因是靠倉儲銷售一體會員店模式,而在電商高速發展的今天,傳統大賣場模式正在面臨巨大危機,在全球范圍內,英國瑪莎、美國塔吉特各大傳統零售巨頭都在萎縮,消費者通過電商可以不受時間、空間限制購買到想要的商品,對大賣場需求的必要性已經越來越弱,即便是麥德龍這種倉儲銷售合一的模式也已經優勢不再。bU9中文科技資訊

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  物美奈何“偏向虎山行”?bU9中文科技資訊

  “傳統大賣場模式正在走向衰亡,物美如何消化麥德龍這個‘包袱’有很大壓力。物美想繼續保存麥德龍這個品牌,如果整合到物美多點系統里面,物美運營核心還是做超市業態,實際上,消費者現在更需要的是休閑娛樂文化為主的商業中心,過去‘百貨+超市’形成商業綜合體的模式正在加速‘去大賣場’,向生活休閑中心模式轉型,這是基本發展趨勢,店鋪規模正在小型化,將來商超業態是以兩千平米以下的面積規模為主力,持續收購和持有大型賣場風險是巨大的。”賴陽表示。bU9中文科技資訊

  那么物美為何“偏向虎山行”?bU9中文科技資訊

  在賴陽看來,跟很多本土企業一樣,看中了傳統大賣場的“廉價”,在大賣場日薄西山之下,昔日風光無限的知名大賣場零售品牌現在的價格已經非常低,在本土企業看來這個價格很便宜。但便宜不代表一定就是好東西,也可能是燙手的山芋,更要考慮吃下的后果如何。bU9中文科技資訊

  具體到物美收購背后的原因,賴陽認為:“物美在創始人張文中入獄前發展速度很快,從北京市中心起家,迅速向北京郊區快速擴張,發展速度很快,并且有很多兼并重組經驗,整合了很多資源,整合壯大效率很高。后來張文中入獄,物美的發展也有一定減速,隨著張文中出獄,他有一個快速發展擴張的意愿,在這個意愿的支撐下,張文中主導物美開啟了高速擴張戰略。”bU9中文科技資訊

  “為了快速擴張,除了利用商業技術努力打通線上線下,物美的擴張上實際上仍然采用發展早期的兼并式擴張,包括在樂天瑪特出問題時趁勢收購 ,鄰家出問題時又順勢收購鄰家,可以說,張文中出獄后,物美大手筆收購一直沒停。”賴陽表示。bU9中文科技資訊

  對于收購麥德龍,物美創始人張文中曾公開總結三點,第一,要學習歐洲企業嚴格的質量把控標準;第二,中國的零售企業規模需要擴大;第三,數字化時代,零售企業的重新組合具有重大意義。本次并購麥德龍,是一個歷史性的機會。bU9中文科技資訊

  物美看中這些條件,正是麥德龍具備優勢和差異化競爭力。bU9中文科技資訊

  業內人士看來,物美以大賣場和小店為主要經營模式,在toB和會員方面表現較弱。而麥德龍在供應鏈、會員資源方面具有一定的優勢。此次收購成功,麥德龍將會補齊物美的短板。bU9中文科技資訊

  并購有風險,華潤萬家“前車之鑒”bU9中文科技資訊

  事實上,此次交易前,物美一直頻繁收購擴大自身業務版圖。今年3月,物美接管了華潤萬家位于北京的五家大賣場,之后又聯合步步高斥資27億元參與重慶百貨混改。2018年,除了以14.2億元收購樂天瑪特21家門店外,物美還接手了鄰家70-80家門店。bU9中文科技資訊

  在賴陽看來,收購方式快速擴張可以讓物美獲得三方面資源,第一、在原來沒有區域里迅速品牌擴張,第二、通過收購競爭對手,獲得對手整個供應鏈體系,第三、推動線上系統整合,提升效率。bU9中文科技資訊

  激進擴張的同時,物美也面臨著一定的風險。在新零售的沖擊下,賣場一直在走下坡路,如今已成為夕陽業態。外資零售企業的紛紛逃離也說明這一點。bU9中文科技資訊

  業內分析師認為,在零售業的洗牌中,物美可能希望通過收購先占據一個規模上的優勢。但這幾年物美本身的運營能力并沒有進步。而一味買買買從過往的行業發展軌跡看,并不意味著可以長期保持競爭優勢。bU9中文科技資訊

  此前,華潤萬家也曾大手筆地收購或入股了萬佳百貨、江蘇蘇果超市、寧波慈客隆超市、西安愛家超市、洪客隆百貨、Tesco等。然而,收購Tesco未能助華潤萬家進一步發展,反而因虧損對其業績造成拖累,華潤萬家在多地的門店陸續縮減,今年其在北京、山東等地門店全面關閉,不再買買買,華潤萬家進入戰略收縮的階段。bU9中文科技資訊

  此次收購麥德龍,物美會重復華潤萬家的老路,重蹈覆轍,還是發揮出1+1>2的并購價值?零售業專家胡春才則認為,這種極速擴張的模式,對于物美而言,收購僅僅是一個開始,后續除了要面對團隊整合、門店改造、系統對接等問題。bU9中文科技資訊

  更重要的是,無論麥德龍如何補物美的短板,其終歸是在傳統大賣場模式上打轉,物美要整合好麥德龍,促進線上線下融合、數字化變革是關鍵。bU9中文科技資訊

  多點Dmall或難當大任 整合前景不明bU9中文科技資訊

  今年1月,麥德龍中國區總裁康德曾表示,不會退出中國市場,并給出了麥德龍理想合作伙伴的具體“畫像”:一是,可以讓麥德龍更接近客戶,增加數字化引流和客戶訪問;二是,可以在數字化方面幫助麥德龍快速提升,實現訂單實施與交付模式的創新;三是,可以幫助麥德龍獲得更適銷對路的商品和改善供應鏈。可見“數字化”,是現在麥德龍的荒漠。bU9中文科技資訊

  按照此前雙方簽訂的協議來看,物美集團將通過多點Dmall專有的運營系統,幫助麥德龍中國提升數字化能力。數字化轉型成為雙方整合的重點。bU9中文科技資訊

  但值得注意的是,目前電商巨頭們正在通過布局各種業態搶占線下市場,尋求線上線下bU9中文科技資訊

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